Köpa eller sälja vattenkraftverk – Möjligheter och risker
- för 1 dag sedan
- 4 min läsning
Uppdaterat: för 17 timmar sedan
Efter en period av osäkerhet har överlåtelser och investeringar i vattenkraftverk åter blivit mer aktuella. Omprövningarna för moderna miljövillkor går vidare samtidigt som vattenkraftens betydelse för förnybar elproduktion, reglering och stabilitet i elsystemet står i fokus. Det skapar möjligheter för både köpare och säljare, men också ett behov av att förstå de juridiska, kommersiella och praktiska frågor som kan påverka affären.
Omprövning av vattenkraften för moderna miljövillkor
I princip all vattenverksamhet för produktion av vattenkraftsel ska förses med moderna miljövillkor enligt miljöbalken. Bakgrunden är framförallt EU-rättens krav på vattenmiljön och behovet av att samtidigt säkerställa en nationellt effektiv tillgång till vattenkraftsel. Omprövningarna sker enligt den nationella planen för moderna miljövillkor (NAP).
Omprövningarna inleddes 2022 och processen väntas pågå under lång tid. Efter en längre paus återupptogs omprövningarna den 1 juli 2025. Reglerna har därefter fortsatt att utvecklas, senast genom ändringar under 2026 som påverkar avvägningen mellan miljökrav och vattenkraftens betydelse för elsystemet.
För framförallt mindre anläggningar kan kostnader, produktionsbortfall och investeringar till följd av nya miljövillkor få stor betydelse. Utfallet av en omprövning kan därför direkt påverka anläggningens värde och möjligheter till fortsatt drift. Krav eller villkor om t.ex. minimitappning eller faunapassager kan innebära betydande investeringar eller minskad produktion och i yttersta fall aktualisera ett upphörande av verksamheten.
(Läs mer i vår artikel om utmaningarna vid omprövning av vattenkraften.)
Vattenkraftens roll i ett förändrat elsystem
Sveriges elbehov förväntas öka i takt med fortsatt elektrifiering och utvecklingen av nya elintensiva verksamheter. Samtidigt har vattenkraften en särskild roll i elsystemet genom sin förmåga att bidra till balansering och stabilitet i ett elsystem med en större andel väderberoende elproduktion.
För befintliga vattenkraftverk finns dessutom värden som kan vara svåra att återskapa. Produktionen sker på en etablerad plats med befintlig anläggning och normalt även nätanslutning. Beroende på anläggningens utformning och tillstånd kan det också finnas möjligheter till reglering, effektivisering eller ökad produktion.
Vattenkraften har även en viktig funktion ur ett beredskaps- och elförsörjningsperspektiv, där lokal och regional elproduktion kan fylla viktiga funktioner. Sammantaget skapar detta förutsättningar för ett ökat intresse för att köpa, sälja och investera i befintliga vattenkraftverk.
Överlåtelser av vattenkraftverk i praktiken
För den som överväger att köpa eller sälja vattenkraftverk finns flera särskilda frågor att beakta inför en överlåtelse. Skälen till att sälja ett vattenkraftverk varierar och kan handla om t.ex. investeringsbehov, generationsskifte, portföljförändringar eller riskerna inför en kommande omprövning. På köparsidan finns bl.a. befintliga vattenkraftsägare och specialiserade operatörer, energibolag samt investerare som bygger eller utvecklar portföljer inom förnybar energi.
Affären följer annars i stora delar samma struktur som vid andra överlåtelser. Efter en inledande överenskommelse genomförs normalt en juridisk, kommersiell och teknisk granskning, varefter identifierade frågor hanteras i överlåtelseavtalet. Överlåtelsen kan ske genom försäljning av verksamheten och dess tillgångar eller genom överlåtelse av aktierna i det bolag som äger och driver verksamheten.
Det som särskilt utmärker vattenkraft är den nära kopplingen mellan verksamhetens värde och dess tillstånd. Även vatten- och fastighetsrättsliga förhållanden, tekniska förutsättningar och framtida miljökrav kan få stor betydelse. Utfallet från granskningen får därför direkt betydelse av t.ex. villkor, garantier, ansvar eller köpeskillingen i överlåtelseavtalet.
Att köpa eller sälja vattenkraftverk – Vad behöver granskas?
Nedan följer exempel på juridiska faktorer att beakta i samband med en överlåtelse av vattenkraftverk.
Tillståndet. Tillståndet är centralt för verksamheten och behöver granskas särskilt avseende omfattning, villkor och rättskraft. För äldre anläggningar kan även äldre domar och rättigheter behöva klarläggas. Även genomförd, pågående eller kommande omprövning samt eventuella tillstånd för anslutande anläggningar behöver beaktas vid granskningen.
Avtal. Kommersiella avtal av betydelse för verksamheten behöver granskas, såsom elhandels- och energiförsäljningsavtal, nät- och balanstjänstavtal, leveransavtal samt drift- och underhållsavtal. Även försäkringsavtal och andra löpande avtal som påverkar intäkter, kostnader eller den fortsatta driften behöver beaktas. Beroende på överlåtelsens struktur, omfattning och parterna kan också skatte-, konkurrens- eller säkerhetsrättsliga frågor aktualiseras.
Bolagsrätt. Vid överlåtelser i bolagsform behöver relevant bolagsrättsligt underlag granskas, såsom bolagsordning, aktiebok och ägarförhållanden. Eventuella överlåtelsebegränsningar, aktieägaravtal samt koncerninterna avtal och beroenden kan också behöva beaktas.
Fastighet och miljö. Fastighetsrättsliga förhållanden behöver granskas, såsom äganderätt, rådighet, servitut, nyttjanderätter och andra upplåtelser av betydelse för verksamheten. Även miljörättsliga frågor vid sidan av tillståndet behöver beaktas, särskilt pågående eller tidigare tillsyn, förelägganden, dammsäkerhet och efterlevnaden av tillstånd och andra miljökrav.
Teknik och utvecklingsmöjligheter. Även om den tekniska granskningen normalt ligger utanför den juridiska granskningen behöver anläggningens tekniska skick, underhålls- och investeringsbehov samt produktionsförutsättningar bedömas. Det kan också finnas anledning att analysera möjligheterna till effektivisering, effektökning eller annan utveckling av verksamheten och vilka investeringar och tillstånd detta kan kräva.
Reflektioner
Förutsättningarna för att köpa och sälja vattenkraftverk är i förändring. Det ökar också betydelsen av en väl genomförd miljörättslig due diligence, eftersom värdet och riskbilden ofta är nära kopplade till tillstånd, omprövningsläge och framtida investeringsbehov. Omprövningarna kan successivt minska osäkerheten kring enskilda anläggningar, samtidigt som nya villkor och framtida miljökrav fortsatt kan göra värderingen komplex och påverka möjligheterna att utveckla verksamheten.
Det gör den juridiska granskningen särskilt viktig. För köparen gäller det att förstå vilka rättigheter, skyldigheter och risker som faktiskt följer med verksamheten, medan säljaren har mycket att vinna på att identifiera och hantera dessa frågor redan inför försäljningen. Det kan både underlätta genomförandet av överlåtelsen och minska risken för efterföljande krav. En väl förberedd process kan därmed skapa bättre förutsättningar för värdering, förhandling och en väl avvägd riskfördelning mellan parterna.
Kontakta oss
Vi biträder regelbundet klienter i frågor inom vattenrätt och har även bred kompetens inom miljö-, energi- och fastighetsrätt. Vi företräder såväl verksamhetsutövare och bolag som investerare och offentliga aktörer. Kontakta oss för mer information.
(Vänligen notera att artikeln endast är en generell redogörelse av informativ karaktär och ska inte ses som bindande juridisk rådgivning i det enskilda ärendet.)